PMI创17个月新低经济走缓

PMI指数进一步回落主要是季节性因素和紧缩性宏观调控政策的累积效果。从季节性因素角度来说,二季度之后投资消费往往进入淡季,往年7月份PMI指数均有所回落,从2005至2009年的统计数据来看,7月PMI比6月PMI平均约回落1.7个百分点,与历史情形相比今年7月PMI回落的幅度相对较小。与此同时,政府实施的一系列紧缩性宏观调控政策,如房地产调控、出口退税率调整等政策发挥效果,中国经济正朝宏观调控预期方向演进,此次PMI回落也基本反映了调控的结果。

PMI指数的进一步回落预示经济增长动力趋弱,制造业扩张势头已出现明显放缓,目前中国经济增速仍继续下行,回调态势还在延续。受宏观经济的直接影响,钢铁、纺织、粮食、航运等行业在下半年也面临着较大的不确定性,特别是房市、车市两大市场近期出现了疲软趋势。

未来回调幅度有望放缓

7月份PMI数据的回落幅度比6月份减少0.9个百分点。除了生产指数加快下降外,新订单指数、新出口订单的回落幅度趋小,并且产成品库存指数也再次回落至50以下,说明去库存已经开始,预计3个月左右的调整期后将有效稳定回落趋势。

东北证券(000686)认为生产指数大幅回落,而代表未来趋势的新订单和新出口订单指数继续下降,进口指数继续回落,代表国内外需求在未来几个月仍将趋于疲软。

政策将决定未来走向

经济回调能否顺利达到预期目的,政策是关键。目前国内的“炒房”、“炒有色金属”等现象仍然暗藏了不小的通胀风险,中国的通胀仍然存在继续攀高的可能。PPI的较高数值、南方洪灾带来的经济影响、国内需求依旧保持强劲等因素,都有可能加剧经济的回调速度。鉴于经济下滑趋势已经形成,国家已经陆续出台了区域振兴等措施,预计后续还将出台新兴产业、收入分配政策,经济回调的速度有望趋缓。

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