华西都市报时间窗开启真假突破看政策(新闻)

华西都市报：时间窗开启真假突破看政策

华西都市报：时间窗开启真假突破看政策 更新时间：2010-1-23 14:59:30 本周A股市场在小幅反弹后出现了快速回落，由于国内市场对资金面的担忧以及美元再次大幅走强导致国际股市整体回调，上证指数在周三变脸后大幅下挫，直逼前期调整低点。　　时间窗开启大盘大跌　　记者：上周末您提出“下周面临重要时间窗”，我们看到从周三开始，大盘出现百点大幅下跌，周五盘中再度出现百点暴跌，这是否意味着行情向下变盘呢？　　玖福：本周面临重要的时间窗，一是沪市大收敛三角形整理逐渐接近末端；二是自2009年9月1日探底2639点回升以来，本周是第21周；三是本周三是农历24节气的大寒，往往是变盘日；四是自2009年12月23日开始回升以来，到本周四也是第21个交易日的时间窗。多个时间周期的重合，使得本周异常敏感。但遗憾的是，大盘运行的方向却与我的预期相反，选择了向下。目前关键的是，要分析目前的下跌是真正的变盘向下，还是“假摔”？　　消息面混乱箱体震荡　　记者：那到底是真的向下突破还是空头陷阱呢？　　玖福：本周行情背景是本轮行情最复杂、多变和诡谲的，消息面更是传闻满天飞，风声鹤唳，混乱不堪。尤其是周三达到了顶峰，停止新增信贷、本周五将加息0.27个百分点、额外调高存款准备金率、上调印花税四大传闻，个个都是重磅炸弹，最重要的是市　　场非常配合，在金融、煤炭石油和有色等权重股板块合力杀跌之下，上证指数以放量百点长阴报收，从走势上“印证”了传闻。当然最疑惑的是，之后尽管传闻并没有兑现，但传闻也基本没有澄清，或者说是澄而不清，给市场继续留下悬念。尽管此前银监会主席刘明康已经否认了停止审批贷款，不过有消息称近期不少地方支行都出现了停止审批贷款的现象。所以，传闻继续在市场流传肆虐，显然政策的连续性和稳定性已经受到挑战，管理层的公信力也大打折扣。俗话说，无风不起浪，正面澄而不清，使得市场的猜疑更重，反弹也显得非常犹豫和疲弱。周五在盘中再跌近百点后的绝地反击依然是传闻导致，不由地让我感叹：“一个投资市场居然被传闻所笼罩，居然被传言所左右，还谈何投资价值，这比赌场还不如！”　　在这种背景下，大盘趋势显然已经不是靠经济走向、业绩状况和技术分析所能判断的，完全由消息左右。在这种背景下如果擅开股指期货，股市将成为屠宰场，成为机构鱼肉散户的场所。作为管理者必须下大力气治理信息披露的规范透明，还市场一个清澈的消息面，因为这是一个市场体现“三公”最重要的一个方面。　　由于现在消息面不明朗，还很难判断。但从大箱体运行角度看，目前依然没有改变这种箱体的震荡走势。　　加息预期强短期施压　　记者：这两天市场除了顾虑停止新增信贷，担心印花税上调外，最担忧的还是加息。您认为如果加息兑现对市场会产生什么影响？　　玖福：的确，目前市场上“加息”已经成为悬在市场头顶上的一把利剑，搞得市场人心惶惶。加息从理论上讲对股市产生重大利空，但是这却要看在什么阶段推出，之前是否已经有预期。周五我说，在经济回升初期的牛市中加息，将是一个利好，这从2007　　年的行情中可以看得非常清楚，每加一次息大盘上一个台阶。因为央行敢于加息恰恰证明了国家对于2010年经济高增长的确定性是十拿九稳的，经济还在向好的方向发展。尤其是加息对银行来讲息差扩大，有利于扩大银行股的收益，对银行股相反是一个利好，据测算，假设2010年2季度出现一次对称加息，活期存款利率不变、定期存款和贷款利率提高27个基点，则工商银行、建设银行、招商银行等大型银行的息差均将有0.03-0.04个百分点的增长。所以对于加息并不需要太担心。我们看到，周五当天银行股就成为绝地反击的领头羊。　　同时要看加息之前市场是否有预期或者是否已经提前有反应。像上周二晚银行准备金率的突然上调，打了市场一个措手不及，上证指数暴跌百点，但之后大盘又逐步走出回升行情。目前的下跌就是预期使然，到真正兑现之时，大盘则有望开始止跌回升。　　基金高仓位机构调仓　　记者：截至周五，60家基金公司旗下594只基金4季报已经全部披露完毕，从统计数据看，股基仓位接近9成，这说明什么问题？　　玖福：据统计，截至4季度末，基金的股票仓位已逼近历史高位。全部可比基金的仓位达到85.97%。封闭式基金仓位达到79.76%，股票型基金仓位达到89.68%，混合型基金仓位达到81.97%。基金的高仓位一方面表明基金经理们继续看好后市的行情，同时也意味着基金难有更多资金推高市场，即便不看空后市，也只能进行调仓换股式的结构性调整。所以从3478点以来，市场一改前期的持续上攻，走出大箱体的震荡走势。如果资金面继续保持目前的状况，这种大格局依然会延续。这提示我们今后的行情更多地体现在结构性调整上，也就是选股和波段操作成为今后盈利的关键。　　绝地反击看银行地产　　记者：周五大盘大跌之后，上证指数再度逼近3050点重要支撑区域，下午我们看到在银行股强劲回升的带领下，大盘收复了大部分失地，为什么反弹是银行股领涨？　　玖福：刚才我谈了，加息对银行股是利好，目前不管加息与否，市场预期这样，就提前反应出来。另外，王亚伟执掌的华夏大盘和华夏策略在4季报中明显加仓了银行股，其中，工商银行成为华夏大盘第1大重仓股，建设银行、交通银行分别位列第2大和第6大重仓股。建设银行成为华夏策略的第1大重仓股，工商银行和招商银行分别位列第2大和第10大重仓股。尽管王亚伟影响力非常大，但还不足以导致大盘银行股大涨，但昨日正好借助了消息面的利好，则出现四两拨千斤的效果。　　当然，最为关键的还在于银行股的价值。目前三大银行股是市场中罕见的、在本轮行情指数大涨的背景下涨幅明显偏小的板块，同时业绩保持持续增长，市盈率不到13倍，是一个价值“洼地”。同时，地产股经过政策的打压大幅下跌后，也成为了另一个价值“洼地”，像周五公布业绩预增的中天城投，净利润增长130%-180%，换算一下每股收益在0.8-0.9元，市盈率只有20倍左右；而像福星股份目前市盈率不到25倍，黑牡丹也在25倍左右，具备一定的价值。　　选择洼地股热点要变　　记者：最近感觉个股风险明显加大，那么在操作上要注意什么？　　玖福：从个股表现看，最近表现出色的往往是前期一直蛰伏的非常不起眼的个股，走势上突然放量大涨，像周四涨停的海欣股份，昨日突然涨停的长航凤凰等，这提示我们，今后注意力将集中到那些还没有多少表现，又具备一定题材和潜力的个股上；相反，那些股价高高在上的个股最好少碰。而且，如果后市有行情，热点肯定要转变。

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