弱市促定增底价下沉投资风向标渐失灵

回顾历史，由于市场持续调整，导致部分上市公司增发底价与市价“倒挂”，促使上市公司修正定增方案的现象并不鲜见，而这往往是大盘处于底部区域的信号。

记者统计发现，此轮定向增发调价潮（剔除利润分配实施因素）始于本月。6月4日，海王生物(000078)、二重重装(601268)、中国重工(601989)分别公告对原定增方案作出修正。其中，海王生物将募资总额从不超过14.44亿元降至10.68亿元，发行底价由10.37元/股下调到9.69元/股；中国重工将发行底价重新确定为11.96元/股，低于此前的12.44元/股，发行数量和募资总额也略微下调；二重重装则坦言，受日本福岛核泄漏危机等外部环境影响，公司股价下降幅度较大，因此重新确定底价，折价幅度约25%。

据统计，除了上述公司，本月以来下调定增底价的还有华意压缩(000404)、金螳螂等5家公司，新方案的共同变化是将定价基准日后移，从而导致定增底价下沉。其中，芭田股份(002170)在短短3个月内两度调整定增方案。今年3月1日，公司拟以15.63元/股的底价定向增发不超过4800万股，募集资金不超过7.4亿元投入4个项目；4月22日，公司将募资上限由7.4亿元下调至6.75亿元，底价则因利润分配方案实施变为11.98元；6月23日，公司将定价基准日挪后，使底价下调至9.33元/股，降幅达22%。

但即便如此，个别公司的最新股价仍低于定增底价。如海王生物昨日报收9.59元，其定增底价为9.69元。另有ST欣龙等部分公司虽未变更定向增发底价，但纷纷对募资额度实施“瘦身”，或是应对二级市场资金日渐紧张的现状。

值得注意的是，不少投资者往往将定增方案披露的底价，作为选股投资的重要参考指标。但在弱市背景下，一旦公司下调定增底价，其风向标意义便荡然无存。另外，近期完成定向增发的大唐发电等公司，纷纷遭遇“破发”的尴尬，也在提醒投资者，以定向增发作为投资决策指标时应更加审慎。

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