养老金入市亟需理顺法理问题

养老金入市亟需理顺法理问题

养老金虽然还没有大规模正式进入资本市场，但对养老金入市的投资规则已经开始讨论。在此之前，养老金入市的法理问题，或许更亟需理顺，而法理问题的根本，就是养老金个人账户与统筹账户之间的关系如何理顺。　　目前我国大部分省市的养老保险统筹账户和个人账户采用的都是混合管理模式，个人养老账户没有做实，缴费人个人账户的缴费累计未必能反映到将来可获得的投资收益上，分享社保基金投资财产权的“法律载体”尚不健全。如果是在目前这种个人账户与统筹账户混合管理的情况下，将“集合”起来的社保资金通过“集中”的方式以“集体”的形式进入资本市场，既存在着法理上的问题，又存在着受益人与担保人之间不对称的市场风险的责任问题，且存在着财产所有人与管理人之间的权利不对称。　　个人账户与统筹账户的理顺，也是养老金结构的一部分，在清华大学就业与社会保障研究中心主任杨燕绥做出的多维度解释中，理论角度的调整，就是公共品和准公共品的结合，在操作层面上，就是社会统筹账户和个人账户的结合，在法律上讲，就是政府责任和企业、个人责任的结合，是市场机制的结合。　　从运作养老金增值来看，这是国际惯例。无论韩国托借社保入市，还是美国“401K计划”，都实现了资产的保值增值，为养老金带来了不菲的投资回报。　　此前，杨燕绥就曾表示，中国要实现养老金顺利入市，就必须先调整养老金结构，养老金结构调整是解决后续问题的基础。所谓养老金结构，从理论角度来看，就是公共品和准公共品的结合，在操作层面上，就是社会统筹账户和个人账户的结合，在法律上讲，就是政府责任和企业、个人责任的结合，是市场机制的结合。目前，我国的养老金制度严重“碎片化”，结构不清晰。“十二五”期间我国要转变经济发展方式、改善民生，养老金制度必然需要调整结构。　　养老金结构调整以后可以用“四个来源、两个账户”进行简单表述。所谓“四个来源”，一是可以通过征税发国民基础养老金，让所有老人都能吃饭；二是通过给企业税收优惠，由企业提供员工福利；三是自我储蓄养老金；四是商家给客户让利产生积分转换成养老金。“消费养老”是个很好的思路，商家让利是“双面胶”，前三个来源都是通过压缩当期消费实现的，而消费养老既拉动了消费，又实现了养老储蓄。　　“两个账户”，一是指通过税收筹资建立社会统筹账户，政府确保支付向全体国民支付基础养老金，具有全覆盖、低水平的特点，解决温饱问题；二是个人账户，职业年金、个人储蓄、消费养老金均可以进入此账户，用以改善老年生活，国家建立受托人制度、服务体系和养老金市场。　　养老金结构性完善需要很长的时间，但是其保值增值的需求十分迫切。在此情况下，养老金的受托机制就显得格外重要。　　杨燕绥认为，需要依法建立专业的、审慎的受托人制度，在这方面，企业年金做了很好的示范，可以借鉴企业年金的标杆，建立养老金受托人制度。现在的分歧在于，受托人制度是建立全国集中统一的，还是各省先建立再建立国家级集中统一的协调机制。我认为，统筹平衡的责任在哪一级政府，个人账户托管委员会即建在哪一级，然后建立国家养老金监管委员会。当然，如果养老金结构调整到位，可以建立中央统一的养老金受托人机构。

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