中金所拟修订会员管理规则放开非期货机构参与路径

新版国债期货筹备已进入加速冲刺。继上周五证监会公布国债期货获批之后，本周一，中国金融期货交易所就正式发布了《5年期国债期货合约》及其相关细则、《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则修订稿，并向社会公开征求意见，至7月14日止。

业内人士表示，合约内容、交易规则与仿真交易并无二致。不过值得一提的是，在对交易所会员管理相关规则的修订中，非期货机构参与国债期货市场的路径首次明确。

放开非期货机构资格申请

中金所表示，为解决非期货公司金融机构以会员身份参与国债期货结算的问题，本次扩大交易结算会员、全面结算会员的业务范围，并调整交易结算会员和全面结算会员的申请条件。

交易所为更多机构参与而放开资格审批，是出于国债期货市场的特殊属性。从全球范围来看，由于国债期货的投资对投资者的知识水平、资金实力以及投资经验都有较高的要求，目前已有的美国、德国、英国、韩国等国债期货市场的参与者是机构投资者为主。

而从国内筹备情况来看，中金所在仿真交易阶段就组织了针对银行、券商、基金、保险等大型机构的路演、培训，对机构投资者的重视可见一斑。其中，作为最大的现货持有者，银行有巨大的套保动力，是国债期货不可小觑的多头力量；银行未来在市场中扮演怎样的角色，也是左右市场格局的最大悬念。

目前，中金所共有15家全面结算会员、60家交易结算会员和75家交易会员单位，均为期货公司，特别结算会员空缺。

据中金所内部人士透露，在2010年股指期货推出时，曾有部分银行积极参与筹备工作，希望作为中金所特别结算会员参与；但银行现货来源问题难以解决，政策和法律框架也未进一步放开，相关部门的商议最终不了了之。

在本次公布的《中国金融期货交易所会员管理办法》（征求意见稿）中，中金所明确了四类会员资格：交易会员可以在交易所进行期货交易；交易结算会员只能为其自身或其受托客户办理结算、交割业务；全面结算会员既可以为其自身或其受托客户办理结算、交割业务，也可以为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务；特别结算会员只能为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。

具体业务资格仍待银监会表态

上述《办法》明确，非期货公司可以申请交易会员资格，不过除了符合“具有良好的信誉和经营历史、“近3年未出现严重的期货交易、结算风险事件”等与期货公司申请时通用的条件，还应当符合“相关主管部门及交易所规定的其他条件”。

这意味着虽然中金所的规则放开，但商业银行等非期货机构能否取得国债期货的会员资格仍取决于银监会的批复。

对于结算会员资格的申请，《中国金融期货交易所会员管理办法》（征求意见稿）并没有详细说明，只是提到除了一些通用条件外，还应当符合交易所规定的其他条件；结算会员需按照交易所规定开设专用资金账户和结算担保金专用账户、缴纳结算担保金。

“虽然是从制度上放开了一些，但是还有很大的不确定性。预计国债期货推出早期银行是不会有太多的参与，具体安排可以在推进中逐步明确。”华东某期货公司研究员称。

受访多位银行从业人士此前向财经表示，如有可能，希望能作为中金所特别结算会员直接参与交易；期货经纪很难从中分得一杯羹。华东一家股份制银行金融市场部研究主管表示，去年底以来接待了不少期货公司路演，最近几个月没那么热闹。“我们也在观望后续进展，如果有可能直接参与交易，一定是直接交易的好，避免交易数据泄露，也可以省下手续费。”

日前有媒体报道称，中国银行、农业银行、工商银行、建设银行、交通银行将获批成为中金所特别结算会员，其他商业银行可以通过期货公司或上述五大银行办理国债期货结算交割业务。不过该消息未获得银监会或中金所的公开证实。（财经 吕雯瑾 发自上海）

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